煤炭利好来袭!中央政治局会议释放重要信号
2015年01月05日

 来源:丰矿煤炭物流

          信号一,宏观管理从"供给收缩"转向"需求扩张"的重要分水岭

        从强调"高度重视经济下行压力"等信号来看,4月政治局会议可能成为宏观管理从"供给收缩"转向"需求扩张"的重要分水岭,经历两年的政治整顿之后,政策重心开始重回经济建设。

        利好煤炭一:对于煤炭、钢铁等产能过剩的行业,宏观管理转向为需求扩张,无疑会增加煤炭需求市场容量,减少煤炭销售压力。

        信号二,稳增长是第一位,促改革成第二位,调结构退居第三

        虽然政策总基调没有变化,但宏观政策强调"保持稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡"。稳增长是第一位的,促改革是第二位的,调结构退居第三。这意味着宏观调控可能会短期恢复老办法,以达到稳增长目的。

        利好煤炭二:强调稳增长,让低迷的经济走势明确了底部,明确了方向。经济增长自然会进一步拉动煤炭能源消费;其次,调结构退居第三,也给煤炭、钢铁等落后产能的结构调整留下了时间、空间,缓解煤炭及下游行业的转型压力。

        信号三,健康活跃的资本市场将宽松的货币供给转化为实体产业的融资需求。

        政治局认为"稳健的货币政策要把握好度,注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道"。一方面,要求银行增加实体经济贷款。另一方面,就是直接融资,通过一个健康活跃的资本市场,将宽松的货币供给转化为实体产业的融资需求。股票市场的走牛,注册制的即将推出,再一次验证了政府的用心良苦。

        利好煤炭三:地方政府的再建设需要解决前期的地方政府债务危机,股市的连续走牛,有利于政府高位减持其持有的各类公司的股权,以偿还到期债务,而为下一步的地方基建投资提供充足的资金保障,这将有利用地方的再建设,有利于煤炭需求的进一步释放。政策性牛市的到来,也利于煤炭上市企业高位减持股票,增加煤炭企业的流动资金,一方面缓解资金压力,另一方面也可以实施煤企的兼并重组;而注册制也会择机推出,有效缓解中小煤炭企业的融资难问题,为再生产提供有利保障。

        信号四,"习李经济学"结构性改革+中央货币宽松+地方大搞基建

        "习李经济学",思路上中西医结合。所谓中医,就是结构性改革,改善总供给。所谓西医,就是中央货币宽松+地方大搞基建,改善总需求。在宏观政策中提到"要完善市场环境,盘活存量资产,建立房地产健康发展的长效机制",这意味着可能继续出台鼓励购房的税收和信贷政策,以起到消化住房库存,进而刺激房地产。

        利好煤炭四:中央货币宽松将会有效缓解煤炭行业的融资难、融资成本高的问题。有望加速房地产市场的回暖,从而带动上下游产业链需求增速反弹,地方大搞基建将会拉动钢铁、电力的总需求,煤炭需求也会随之增加。

        信号五,顶层设计先后完成,基建投资增速至少要达到25%,规模14万亿。

        一带一路、京津冀和长江经济带先后完成顶层设计,地方可能掀起继1992(南巡)、2003(新政府上任区域振兴)、2009(四万亿)年之后的第四次基建投资热潮。现在的"三大区域战略+互联网"就类似上一轮的东北振兴、西部大开发、西电东送、南水北调等。我们预计2015年要完成7%的GDP目标,基建投资增速至少要达到25%,规模达到14万亿。

        仅以京津冀协同发展规划为例,北京部分优质资源要到河北、天津去配置,三地在加减法中联动加强,到2020年,将着力打造京津冀"一环六放射二航五港"的交通一体化体系。届时,将形成京津冀9000公里的高速公路网和主要城市3小时公路交通圈、9500公里的铁路网和主要城市1小时城际铁路交通圈。京津冀区域的房地产将被带动。在北京相关产业的迁移过程中,由于周边地区会承接一些新的商业功能,土地用途发生变化,地价随之发生变化,土地会增值。

        利好煤炭五:随着"一带一路、京津冀和长江经济带" 的不断深入,国内国外基建热情将不断升温,伴随着交通、房地产、建材、环保等的投资机会,煤炭下游需求会加速好转,有望加速缓解煤炭过剩产能问题。

        总之,目前煤价的连续下跌,小煤矿出现被动或主动退出,主要煤炭产量集中在国有大型企业。而国有煤炭企业产量收入考核不再是唯一考核指标,落后产能逐步淘汰。而行业固定资产投资回落也明显减轻产能过剩压力,随着政治局会议释放的诸多政策利好兑现,煤炭行业的下游总需求会逐步回升,考虑到政策传导存在 3-6 个月的滞后期,煤炭需求和煤价将于三季度反弹。

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